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Les bénéfices et les emprunts bancaires constituent la source des capitaux des sociétés en Pologne. Dans les années 1990, les crédits bancaires étaient encore difficiles à obtenir et relativement chers. Grâce au maintien d’un bas niveau de l’inflation et à la réduction progressive des taux d’intérêt de la banque centrale, les crédits deviennent de plus intéressants. En même temps, le rôle des autres sources de capitaux augmente rapidement depuis plusieurs années. C’est surtout la bourse polonaise qui se développe à un rythme éclair. Ces dernières années, c’est l’une des bourses européennes qui témoignent du plus grand dynamisme de développement. Compte tenu du nombre de sociétés nouvelles qui apparaissent sur le parquet, elle ne le cède qu’aux plus grands tels que Londres (LSE) ou Euronext (diagramme 34.1). Il faut ajouter que les sociétés étrangères sont de plus en plus nombreuses à apparaître en bourse (par exemple la banque autrichienne BA CA ou les groupes hongrois : MOL - pétrochimie, Borsodchem - chimie). Le site WSE contient plus d’informations à propos de la bourse polonaise. En dehors de la bourse, les fonds du type private equity/ venture capital constituent une source populaire de capitaux. En 2004, ils ont investi en Pologne près de 130 millions d’euros. C’est un montant beaucoup moins élevé que dans le cas de pays tels que l’Allemagne, la France ou la Grande Bretagne. Néanmoins, ce sont déjà des sommes importantes, compte tenu du fait qu’en Pologne, l’investissement moyen d’un fonds PE/VC représente un montant plus réduit. Pourtant, ces investissements sont d’un grand poids pour l’ensemble de l’économie, car ils permettent aux petites entreprises privées d’accélérer la croissance. Il faut signaler qu’une grande partie de moyens investis en Pologne par les fonds PE/VC est destinée aux nouvelles technologies (diagramme 34.2) Le site internet de l’Association polonaise des investisseurs de capitaux PSIK : http://www.psik.org.pl/new/index.php contient plus d’informations ainsi que le carnet d’adresses des fonds PE/VC les plus importants présents en Pologne. Diagramme 34.1 | Bourses européennes affichant le plus grand nombre de débuts au premier semestre 2005 | | Londres (London Stock Exchange) | 172 | | Euronext | 20 | | Oslo | 19 | | Varsovie (GPW) | 18 | | Luxembourg | 12 | | Francfort (Deutsche Boerse) | 6 | | Milan (Borsa Italiana) | 5 | | Vienne | 4 | | Swiss Stock Exchange | 4 |
Source : PriceWaterhouseCoopers, Rapports “IPO Watch” pour les Ier et IIe trimestres de 2005 et toute l’année 2004. Diagramme 34.2 | Investissements des fonds private equity dans les technologies modernes, en 2004 dans des Etats membres (en millions d’euros) | | Allemagne | 625 | | Espagne | 415 | | Italie | 177 | | Autriche | 82 | | Pologne | 44 | | Irlande | 44 | | Hongrie | 21 | | République Tchèque | 13 |
Source : Elaboré sur la base de « Money for Growth » Technology Investment Report, PriceWaterhouseCoopers
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